種業(yè)近期有兩個催化劑：

一是全國推進(jìn)種業(yè)振興電視電話會議于8月27日在北京召開。

會議指出全面實施種業(yè)振興計劃，不折不扣完成各項目標(biāo)任務(wù)，堅決打好種業(yè)翻身仗，牢牢掌握國家糧食安全和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化主動權(quán)。

二是8月20日，種子法修訂草案獲公布并公開征求社會意見。

此次修正旨在擴(kuò)大植物新品種知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利保護(hù)范圍，延伸保護(hù)環(huán)節(jié)，提高保護(hù)水平，加大保護(hù)力度，用制度導(dǎo)向激發(fā)原始創(chuàng)新活力。

同時為激勵育種原始創(chuàng)新，從源頭上解決種子同質(zhì)化嚴(yán)重問題。

另外，疊加種子板塊中報業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)、轉(zhuǎn)基因商業(yè)化的持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步驗證行業(yè)景氣度，種子龍頭們的投資價值凸顯。

看向未來，全球最大的植保公司和第三大種子公司先正達(dá)擬登陸科創(chuàng)板，集團(tuán)擁有全球領(lǐng)先的專利和非專利農(nóng)藥研發(fā)實力，此次募資金額高達(dá)650億，堪稱近十年IPO之最。

種業(yè)有以下三個投資大邏輯：

01

玉米種子周期上行確定性高

2020年，我國種業(yè)市場規(guī)模為552億元，比2019年下降了9億元。

種子主要品類有玉米、水稻、小麥、大豆等，種子受到需求、下游作物價格、政策、庫存等多重影響，因而種業(yè)呈現(xiàn)周期性波動。

目前來看，玉米相對于其他品類處于更加確定的上行周期。

在庫存端，自2009年我國實施玉米臨時收儲政策以來，玉米庫存水平持續(xù)提升，至2016年達(dá)到巔峰的2.5億噸。

但監(jiān)管層在2016年取消臨時收儲政策，玉米的庫存水平持續(xù)改善，2020年庫存消費比為38.75%，達(dá)到歷史較低水平。

在需求端，玉米有60%左右用于飼料加工生產(chǎn)，隨著下游生豬養(yǎng)殖存欄達(dá)到歷史高位，對應(yīng)需求的景氣度高。

與之對應(yīng)的是，玉米價格自2017年達(dá)到低位后回升，目前在2400-2500元/噸上下。

雖然5月份以來，玉米價格出現(xiàn)小幅下跌，但站在當(dāng)下的階段看玉米的驅(qū)動：

一方面，雖然下游生豬養(yǎng)殖虧損，但虧損的原因是3-4月份高價仔豬所致，母豬及仔豬產(chǎn)能并未大幅優(yōu)化，整體飼料需求料維持在較高水平，養(yǎng)殖端的基本盤仍在。

另一方面，受進(jìn)口玉米量的威脅較小，根據(jù)中銀證券統(tǒng)計，當(dāng)前進(jìn)口配額成本2500-2550元/噸左右，在養(yǎng)殖利潤虧損背景下，下游對高價原料的選擇將更為慎重，當(dāng)前國內(nèi)較低的市場價格將壓制進(jìn)口增量。

中泰證券預(yù)估我國玉米進(jìn)口量維持2600萬噸。

玉米種子企業(yè)被動去庫去挖掘一部分的進(jìn)口替代需求，也給玉米期貨2500元/噸帶來一定的支撐。

所以，未來一段時間，低庫存壓力以及剛性需求有望讓玉米種子保持在2400-2500元/噸之間的高價。